新“国九条”发布4个月之后的首个财报季，受到了业内的广泛关注。近日，上交所发布的沪市上市公司2024年半年报数据显示，沪市公司经营业绩总体稳定，发展之“质”和转型之“效”呈现不少新亮点、新变化，新动能、新产业渐变渐成。
为进一步提升上市公司的投资价值，资本市场正在就上市、交易、退市等关键制度优化完善。在多位接受《中国经营报》记者采访的专家学者看来，资本市场的核心是高质量、良性的供求关系，为此市场的各个参与方都需要各司其职。未来，市场如何吸引更多中长期资金入市、机构投资者如何提升投资能力、中介机构如何共同维护投资环境等都值得市场期待。
行业复苏+需求回暖
上交所发布的数据显示，2024年上半年，沪市公司合计实现营业收入24.94万亿元，同比基本持平；净利润2.36万亿元，同比略降1.4%；扣非后净利润2.26万亿元，同比增长0.3%。约八成公司实现盈利，其中850余家净利润同比增长，近240家净利润增幅超50%，120余家增幅超100%，110余家扭亏为盈。
记者查询上市公司财报发现，对于公司业绩增长的原因，多数企业在半年报中提到了行业复苏以及市场需求的回暖。比如，晶圆制造领域，中芯国际等4家公司产能利用率二季度环比回升，带动营收环比增加7%。中芯国际在财报中表示，2024 年上半年，全球半导体产业整体显现复苏迹象，产业链回暖趋势基本确立。
又比如，芯片设计领域，海光信息等64家公司营收、净利润分别同比增长34%、194%。其中，海光信息半年报显示，随着集成电路产品下游应用领域的不断拓展，物联网、人工智能、大模型训练等新技术的不断成熟，为信息产业、集成电路产业提供了广阔的发展空间、催生了巨大的市场需求。
关于上半年各行业业绩回暖的原因，以及下半年这一趋势是否会持续，中国人民大学财政金融学院教授赵锡军在接受记者采访时表示，从数据上看，在积极的财政政策作用下，上半年国内的经济总体势头稳定向好，经济各项指标企稳，相应地，企业数据也有所回升。
赵锡军认为，在政策力度持续发力的情况下，下半年的经济情况也将保持积极态势。他指出，除了国内的利好政策外，全球经济动向也需要持续关注，比如，美联储是否降息。如果9月美联储降息，则会释放一部分货币流动性，对于其他经济主体而言也有了跟进空间。
中信建投证券首席策略官陈果也表示，随着9月美联储明确降息预期，国内货币政策有望跟进放松，后续专项债使用进度加速、地产收储加码以及支持消费等政策亦值得期待。具体到下半年值得关注的行业，陈果表示主要有两大类：一是高景气梯队中将维持高增的细分行业，如电子、光模块等；二是中低景气中业绩稳健或有望触底回升的板块，如汽车、电网设备等。
展望下半年，星图金融研究院副院长薛洪言预计，随着宏观政策继续发力，尤其是随着消费品以旧换新和设备更新相关政策落地，内需有望边际回升，对汽车、家电、机械设备等行业带来支撑。同时，受全球消费电子周期回暖影响，下半年国内消费电子产业链也有望迎来景气上行。
新旧发展动能转换
资本市场也在积极拥抱新质生产力的发展。在2024陆家嘴论坛上，证监会主席吴清表示，服务新质生产力发展，是资本市场义不容辞的责任，也是难得的机遇。接下来，证监会也将引导更好投早、投小、投硬科技，促进“科技—产业—金融”良性循环。
不久前，证监会推出了《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》。该措施旨在进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。
作为中国资本市场的“试验田”，科创板在过去五年中致力于服务科技创新和新质生产力的发展，取得了显著成就。
来自上交所的数据显示，上半年沪市公司持续加大科技创新投入，发展新质生产力趋势喜人。科创板研发投入再创新高，累计投入超780亿元，同比增长约10%，研发投入强度中位数达12%；新增发明专利1万项，累计获得发明专利超11万项。高研发投入带动高技术产业投资，以软件和信息技术服务业为代表的现代服务业投资增长22%，轨交装备、航空装备、半导体等高技术制造行业投资分别增长35%、30%、18%。生产要素向新质生产力聚集，新旧发展动能加速转换。
与此同时，以科创板为代表的科技型龙头企业正积极角逐高水平国际市场，表现更为突出。市场地位方面，晶科能源、中复神鹰等35家科创板公司在细分行业或单项产品上排名全球第一；创新药公司多款产品成功打入欧美市场，海外收入同比增长253%。国际标准制定方面，科创板公司在多个细分领域积极参与国际标准制定，时代电气、铁建重工等先进轨交公司主持和参与50余项国际标准，努力提升中国标准、中国装备的国际影响力。
对此，赵锡军告诉记者，高新技术产业目前已成为我国经济的重要动能之一。这也表明，一系列支持高新产业的政策正在持续取得成效。体现在资本市场中，科创板创造的积极作用十分明显。不少“硬科技”企业，通过科创板募资上市，进一步扩大研发投入，从而不断迭代自身技术，扩大产能与市场规模。
“这对我国经济结构的改善与提升也起到至关重要的作用。” 赵锡军进一步表示，“科创板也在带动资本市场投融理念的积极变化，无论是从投资还是融资角度，都将资源更多地倾向于‘硬科技’企业。这也为后续A股主板、深交所创业板、北交所的改革等带来示范作用。”
薛洪言则向记者表示，就资本市场而言，以科创板、北交所相继成立为代表，对硬科技的支持力度明显提升，以IPO为牵引，带动天使轮、A轮、B轮等前期风险投资的快速发展，激发了整个链条的活力，有效缓解了科创企业融资难题，对推动科技创新发挥了积极作用。在金融支持科技创新方面，我国已经初步建立起了包括信贷市场、资本市场、债券市场、风险投资、保险和融资担保等在内的多层次的科创金融服务体系，成绩斐然。作为“五篇大文章”之首，科技金融未来发展空间广阔，硬科技企业投融资环境将继续改善、优化。
多举措提升上市公司投资价值
新 “国九条”背景下，未来要进一步提升上市公司的投资价值，资本市场还将采取哪些措施？
为进一步全面深化资本市场改革，吴清在专题座谈会上强调，证监会将深入落实《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》有关部署，持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策落地见效，以改革促稳定、防风险、促高质量发展，稳妥推进发行上市、交易、退市等关键制度优化完善，推动构建“长钱长投”的政策体系，健全投资和融资相协调的资本市场功能，更好服务中国式现代化建设。
采访中，多位业内专家也对接下来资本市场如何进一步实现高质量发展提出建议。
赵锡军谈道，目前的市场共识在于，资本市场的积极表现受到多方因素的影响，具体包括上市公司的质量、长期资金的投入、投资者的信心、市场环境等。 新“国九条”背景下，监管部门也提出了“1+N”政策框架，针对多个领域的管理如企业上市、退市制度、上市服务机构的职责、违规违法行为的打击等都在加大力度。
具体而言，赵锡军进一步表示，资本市场的核心是高质量、良性的供求关系，为此市场的各个参与方都需要各司其职。从供给的角度，上市公司要思考的是如何为投资者提供高质量标的以及投资回报；从需求的角度，（机构）投资者要提升投资标的的选择能力，并有良好耐心；从监管角度，则要营造良好的投资环境，并切实保护市场参与者的利益，比如保障客观的信息披露、把握资金进入与企业上市的适配节奏等。
毋庸置疑的是，代表新质生产力发展方向的优质企业，能够为资本市场带来更多源头活水，同时让投资者更好分享经济高质量发展的成果。
薛洪言则向记者表示，资本市场的价值体现在两个方面：一是以融资功能服务实体经济高质量发展，二是以投资功能让投资者更多分享经济发展果实。二者互为因果，缺一不可。就A股当前现状看，最重要的是通过加大投资者回报来激活投资者信心，吸引更多中长期资金入市，推动资本市场的可持续发展和高质量服务实体经济。
为此，上交所也在不断优化修订相关市场规则。比如，2024年4月，上交所正式发布了《股票发行上市审核规则》等9项配套业务规则。其中涉及完善发行人股东责任、加强发行上市审核自律监管、细化中介机构核查方式、强化上市公司退市风险警示、综合考虑公司经营发展需要设置分红指标等多个方面。
此外，上交所3月倡导的“提质增效重回报”专项行动，则是为了更好地发挥上市公司主观能动性和主体作用，多措并举、综合施策来提高上市公司质量，夯实价值创造的基础。截至目前，推出行动方案的沪市公司已近1100家，覆盖市值约25万亿元，其中上证180指数公司覆盖率超八成。